却说杨行密攻占扬州，生擒孙儒，欲斩首玉琴，玉琴言道：“将军杀一柔弱女子，岂是大丈夫所为？”
杨行密闻听此言心中一惊，问道：“若是贞洁烈女，我尚可饶你性命，但汝乃扬州一歌伎，风尘女子，有何可怜？”
玉琴答道：“孙儒兴兵来犯扬州，杨将军尚且无胆量固守，弃城而逃。又何必怪小女子不守贞洁，献媚于孙儒帐下。”
杨行密闻听此言，到觉得玉琴说的也有些道理，对玉琴说道：“本官念你孤零飘泊，受孙儒欺凌亦是走投无路，今日饶你一死。”杨行密放过玉琴，饶她回家。孙儒却被当众斩首，杨行密收拢孙儒部下精壮士兵五千人，当做自己的亲军，五千将士的铠甲都用黑布包裹，号称“黑云都”。 从此杨行密名镇江淮，割据一方，自称淮南节度使。徐州节度使时溥，彭城人氏，不愿追随朱全忠，便响应杨行密献城归附。未过多久，郓州节度使朱瑾，也率兵投奔了杨行密。
杨行密占据江淮，收纳各路英杰，在江淮之地势力日益增大，羽翼丰满。朱全忠得知此事，便视其卫心腹大患，决心出兵收复江淮，遂命葛从周为大将，养子朱友恭为监军，率兵五万人南下征讨。
单讲葛从周率兵南下，大军浩浩荡荡，淮河以北诸镇皆畏惧归顺，此时徐州乃是前哨，时溥率兵一万扎营于铜山。葛从周命庞师古为先锋官率兵三千，兵临铜山。时溥列阵迎战，只见庞师古头戴二龙戏珠冲天盔，身披黄金掩心甲，跨下宝驹名曰紫骅骝，手中一柄二龙宣化斧 ，一对红眉碧目，颔下三缕短髯拂风。一面大杏黄段子牙旗上绣“庞”字，五百弓弩手压住左右阵脚，马步军方阵居中，颇有气势。
时溥当年也曾讨伐黄巢，是久经战阵的老将，见庞师古面带狂傲，且目中无人，更是怒气填胸。只听庞师古高声叫道：“时溥老儿，梁王恩威四海，淮贼杨行密有谋逆之心，还不快快献城归顺。梁王有令：顺者昌，逆者亡！”
时溥怒道：“我时溥一世忠良，岂能与朱三狼犬之辈共谋天下？”庞师古闻听大怒，催马来战，时溥挥举九凤朝阳乌金刀大战庞师古。正是：
二人大战四十回合，时溥已是力不从心，庞师古而立之年，骁勇异常，时溥且战且退。徐州参军程贺见老将军难以相抗，下令鸣金收兵。
时溥回至中军，对参军程贺言道：“今日战那庞师古，自感廉颇老矣，待葛从周大队来到，恐难以支持。”
程贺言道：“以下官之见，老将军速命人往扬州搬兵，我等固守徐州拖延，等杨行密援兵来到，方可合力破敌。”时溥应允，当即写书信一封差人飞马送往扬州，请杨行密发救兵。参军程贺也令各营将士拔寨起营，退守徐州。
葛从周见时溥撤回城中，率领大军先取铜山，又三面包围徐州。梁军营中监军朱友恭，对葛从周带兵心中不服，对葛从周问道：“大将军用兵如神，因何今围徐州仅围其三面，尚留一条活路？”
葛从周答道：“兵法云‘围师必阙’，今留通阙一处，徐州守兵见有活路尚存，必可消磨其决战必死之心，军心涣散，则徐州唾手可得也。”
朱友恭言道：“倘若守兵借此活路逃离，夺一空城又有何用？今杀时溥方为头功，请大将军速降徐州四面包围。”
葛从周劝道：“监军大人何必为斩一老儿，贻误战机，一招不慎，满盘皆输呀！”
朱友恭不耐烦的说道：“我乃父王所命监军，可问主帅带兵不利之责，免使三军受辱!”葛从周知道朱友恭乃梁王养子，且一贯骄横，不愿招惹，便依命监军之令四面包围徐州。朱友恭自以为徐州内外无援，亲自督阵攻城。梁军大将霍存颇有见识，对葛从周言道：“朱友恭代梁王监军，却一意孤行，恐贻误军机，大将军何不当机立断，扭转战势。正是将在外君命有所不受。”
葛从周叹道：“朱友恭乃梁王养子，宠爱有佳，我若废其监军，恐牵扯梁王家事，节外生枝，此法不妥呀。”霍存也点头称是。
杨行密在扬州得徐州急报，亲自率领大军两万五千人，北上增援。而徐州被围已是强弩之末，时溥亲上城头血刃梁兵，奈何梁军势大，难以维济。参军程贺见时溥坐于城头，已是有气无力，近前劝道：“老将军不可再以死相拼，还是早早突围，方为上策。”
时溥言道：“朱全忠乃奸雄，我宁死不降。老夫镇守徐州多年，怎忍弃之？况且杨行密与我有盟，援兵不日可到。我意已决，誓与徐州同亡！”又看了一眼程贺言道：“参军随我多年，趁徐州未失，突围逃命去吧。”
程贺抱拳泣泪言道：“老将军大仁大义，程贺岂能苟且求生，下官有一绝杀计献上，欲在城破之时，与梁兵同归于尽！”
时溥问道：“程参军有和绝杀计破敌，快快讲来。”
程贺言道：“杨行密远在扬州，难解燃眉之急。今值雨季河流上涨，老将军可令人掘开黄河故道与通济渠，引源水漫徐州，绝杀梁军，以随老将军成仁之志。”
时溥长叹一声，言道：“水淹徐州，百姓何辜？也罢，生灵尚且如此，老夫又何惜一死！传我将令，即日挖掘黄河故道与通济渠。”程贺领命，亲自率官兵及城内精壮百姓挖掘河道。三日后黄河故道、通济渠决口，水满城墙，时溥率兵与攻城梁军溺死波涛，葛从周只得率亲兵退至附近山上，但兵马三万余众难逃洪水，粮草辎重丢弃更是不计其数。朱友恭死里逃生与葛从周山中会师，朱友恭丢盔弃甲哭诉道：“大将军大军死伤殆尽，如之奈何？”
葛从周言道：“监军命人四面围城，时溥掘开河道，与我等鱼死网破，今得逃脱已是万幸，眼下只得待大水退后，方可收复徐州。”朱友恭惊悸无谋，也只得如此。正是：
杨行密率兵已到徐州之南，忽闻探马急报，流星探曰：“时溥命人掘开黄河故道、通济渠，引洪水漫梁兵。前方洪水不可前行。”杨行密闻知心中大惊，暗想时溥宁死不降，真令为将者敬佩不已。杨行密立刻传令兵足征调附近民船，准备舟渡徐州北上。
十日之后，大水渐落，杨行密分兵两路，水陆并进。令大将朱瑾率一万人马乘民船延通济渠北上，杨行密亲率一万五千兵马，沿陆路直逼徐州城。徐州城内尸体遍地，房舍尽毁。大水退去，才有邻近山中有零星百姓回迁。此时，偏巧葛从周率梁军残部由北门先入徐州，有流行探马急报杨行密，
杨行密与众将商议道：“梁军军破城之日，时溥引洪水淹城，城墙工事尽毁战火洪水，诸位将军可趁此时速进徐州。”众将得令，分兵四路率兵马杀进徐州。杨行密帐下两员大将一人名曰徐温，字敦美，海州朐山人；另一人李承嗣，本是沙陀部牙将，上源驿李克用大败，李承嗣打散后南投杨行密，被委以重任。
徐州城内，两军遭遇，街巷之中血刃相见。葛从周、朱友恭、庞师古、霍存各率兵马交战。梁军前番早洪水淹没折去兵马大半，杨行密援兵突到士气正盛，始料未及，梁兵士气大落，纷纷溃败。葛从周只得率兵退出徐州。杨行密乘胜追讨，梁兵败至清口，梁将庞师古对葛从周言道：“大将军与监军快往北撤，师古领兵断后。”遂领兵马八百与追兵交锋，朱瑾、徐温率五千兵马与之交战。庞师古虽是梁王虎骑上将，奈何兵微将寡，拼死血战诛杀追兵三百余众，已是体力耗尽，被朱瑾一枪刺穿后心，战死沙场。
梁将霍存在徐州城外被李承嗣劫住退路，霍存与李承嗣大战三十回合难分胜负，淮南兵马越战越多，霍存孤军作战，左右将士尽皆战死，只得一人逃走。李承嗣甩弃大队，单骑飞马追击，追出百里未及霍存战马，李承嗣在沙陀曾练就胡射之才，便搭弓上箭骑射霍存，霍存后心中箭坠马而亡，李承嗣斩其首级，回马请功。
杨行密淮北大破梁军，虎踞江淮，天下闻名，随后又自称吴主，乃成十国之中第一候。
再表镇海节度使钱镠在湖州招抚安民，通和政律，颇有大治江浙之心。一日，忽听府中小儿传唱童谣，此谣语句异常，令人费解，词曰：
“钱塘出鸟鬼，四眼三条腿。天庭呼罗平，洒下人间悲。”
钱镠诏军师皮光业进见。皮光业，字文通,乃是唐朝著名诗人皮日休之子。钱镠问道：“人言童谣能预测天下之变，近闻府上内外小童皆在传唱一怪鸟的歌谣，不知先生知否？”
皮光业言道：“这首童谣本是我朝咸通年间传说，江浙山中油一怪鸟，生有四眼三退，面目狰狞凶恶，横于半空鸣叫‘罗平天册’，人若见得此鸟，必有灾祸于身。今又有人传言此谣，我料江浙必有大变。”
钱镠问道：“今昌德郡王董昌富有江浙之地，政通民安，能有何变？”
皮光业言道：“童谣已出前兆，董昌虽治理江浙富足，但对朝廷封赏常怀有埋怨不平，恐怕已生才大欺主之心，早晚必反。主公当坐山观虎斗，趴桥看水流。”
皮光业所言董昌，前文已表过。 董昌，杭州临安人。曾与钱镠打败浙西节度使刘汉宏兄弟，盘踞两浙之地。董昌治理江浙，人心安顺，因按赋加献贡输三倍而深得朝廷器重，加封为检校太尉同中书门下平章事，封昌德郡王。朝廷对其恩宠有佳，未想董昌请奏天子授予自己越忘封号，但皇上不允，董昌便召集幕僚商议，怨道：“朝廷负我，本王奉金帛不赀，皇上又何惜赐我越王?圣上不封，吾当自取之”。
董昌麾下幕僚黄碣、吴镣、张逊三人却却心生忧患。黄碣首先劝道：“今唐室虽危，但天下人心尚能归附，齐桓公、晋文公皆因辅佐周室，才成就一世霸业。主公从田间民夫历经艰辛，蒙朝廷恩惠，位至郡王。如今富贵至极，不可再出此谋逆之心，望主公三思而行。”
董昌把脸一沉言道：“我富有江浙，兵甲数十万，自立又有何妨？难道汝不愿为一国之相吗？”
黄碣答道：“黄碣宁为唐臣而死，不为富贵谋逆而生。”
董昌闻听大怒：“好个大唐的奴才，送你三公之位你不做，阎王有路你偏行。今日本王先杀你以酬天命！”董昌命左右卫士将黄碣推出斩首。
吴镣起身劝道：“郡王富有江浙却不愿世袭传于子孙，却要逆天道自取灭亡，臣泣血恳请郡王好自为之。”张逊也随声附和。董昌首提此事却连遭三臣反驳，大为震怒，令人将三人枭首，并诛杀三族。其余大小官员，见董昌为称帝之事肆虐无常，皆不敢言，纷纷奉承董昌称帝。董昌恐江浙百姓不服，令人做铜铅石印一方，上刻鸟兽龟蛇图案，令人埋于田间，蛊惑人心。
乾宁二年、公元895年二月初三，董昌在越州僭位称帝，号大越罗平，年号天册。自称“圣人”，铸银印方四寸，文曰“顺天治国之印”。其下制诏，皆由自己署名。董昌言道：“若不亲署，天下怎知我为天子?”即榜南门曰“天册楼”。又命人扮作农夫挖出埋于田间之印，诓骗百姓此印为天降祥瑞。将此铜铅石印献于董昌，幕僚吴瑶假意惊叹：“今得此印，乃天降祥瑞，陛下当视为天瑞，以安民心。”董昌当即将此石印传于百姓一观，越州多有百姓相信。
董昌自立为帝，令朝野上下为之一惊，诸侯有称王称霸之心，不足为怪。但董昌刻玺称帝使天下震怒，镇海军节度使钱镠闻知董昌称帝，拍案而怒，此时皮光业进言道：“钱将军此时发兵，出师有名，必能成就大业。”钱镠大悦，命皮光业留守湖州，令大将顾全武召集所部兵马五千人于点将台，钱镠头戴黄金凤翅盔、身披柳叶凤翅甲，手扶腰中剑，足踏海龙靴，点将台上是威风凛凛。点将台下，有江浙将士五千余众，手持兵刃寒光袭人，列队成阵，整装待发。钱镠喝道：“今日点兵，乃为社稷。董昌肆虐，祸乱江浙。滥杀忠良，人伦大变。钱镠官居大唐命臣，尔等亦是大唐勇士。今万民有倒悬之危，朝廷生累卵之急，我等不举义师，有负皇恩！”说到这里只见钱镠拔剑高呼：“诛杀叛贼，匡扶唐室！”
台下有大将两人一个是顾全武，余姚人氏，另一战将名曰杜棱，字腾云，新登人氏。二人身后五千江浙将士亦纷纷举刀，振臂高呼。见钱镠走下点将台，跨上青鬃马 ，一条佛母紫金枪挂于马鞍之上，下令发兵。大军一路之上，旌旗蔽日，士气高涨，浩浩荡荡直逼杭州城下列阵。
杭州刺史李邈，字奕君，临安人氏，董昌称帝封其为翰林学士。李邈闻听钱镠率领兵马来至杭州城下，急召城内文武将官商议破敌之策，刺史府有幕僚吴程，字正臣，吴越山阴人，颇具见识，对李邈言道：“钱镠曾助董昌两番借雾渡江大败刘汉宏，而名震江浙。如今来犯，刺史大人只可智取而不可强攻。”
李邈问道：“不知正臣有何妙计剿灭钱镠？”
吴程言道：“如今钱镠兵马气盛，城中守兵强弱不敌，当暂且避让。刺史可先诈降于钱镠，再伺机刺杀。虽是奇险，则必可破敌。”
大将司徒跃言道：“先生说话怎可长他人志气，灭自己威风，末将愿领马步兵三千，与那钱镠小儿大战三百回合。”
李邈言道：“司徒将军真乃勇将也，本府就点你三千精兵，杀杀钱镠的威风。”
吴程欲再劝李邈，怎奈李邈言道：“观汝见识不过与穷酸书儒之辈，他日必不能登将相之位，竖子难以共谋大事！”言罢，左右之人哄堂大笑，李邈拂袖而去。吴程见被众人取笑，怒叱道：“待钱镠破城之时，尔等均为阶下之囚矣！”众人愕然。
杭州城上号炮三声，城门大开，司徒跃率马步军三千人，出城列阵。司徒跃身披万兽甲，头戴嵌金宝冠 ，跨下一匹红鬃马 ，手中一对短把红铜锤，面目凶煞，虎目生光。司徒跃催马入阵，高声叫道：“钱镠小儿，快快下马受降，否则某家铜锤不留情！”
钱镠帐下先锋官顾全武，手提凤嘴梨花枪，飞马入阵，怒道：“来将休狂，顾全武在此！”话音未落，直枪便取司徒跃。二人大战三个回合，司徒跃便亡命马下。杭州府的三千官兵一见主将丧命，士气大落，纷纷跪倒求降。钱镠催马近前，对降兵大呼道：“诸位兄弟快快拿起兵刃，调头诛杀反贼。愿归顺者以露右臂为号，共报朝廷！”司徒跃麾下的将士一听此言，纷纷袒露左臂，响应钱镠。杭州刺史李邈一看此情，惊呼道：“快关城门，快关城门！”但为时已晚，降兵在前引钱镠大军，蜂拥入城。顷刻，杭州城内喊杀震天，血肉横飞。
杭州城内大战半日，据守兵马死的死，降的降。钱镠率领左右将官，设中军于刺史府，大将顾全武押解李邈等其余官员，推推搡搡进至大堂。钱镠问道：“李邈汝身为朝廷命官，竟受董昌之封，伪任翰林学士，可知罪否？”
李邈吓得两腿发软，胆颤言道：“下官知罪。枉将军饶下官一命。”
钱镠怒道：“拥立叛贼，亵渎皇恩，左右来人，将李邈推出斩首。”左右几个士卒架起李邈便推出去斩首。其余众人一见李邈杯斩，纷纷跪地求饶，惟有一人立而不跪，不知立者何人？且看下回分解。